在大多數(shù)情況下，我給的答案都是：由于宏觀的復(fù)雜性和不確定性，大多數(shù)情況下，我對(duì)宏觀都沒(méi)什么強(qiáng)烈的觀點(diǎn)，但是有一點(diǎn)我是確定的，相比美聯(lián)儲(chǔ)加息，我更怕它現(xiàn)在不加息了。
然而，神奇的墨菲定律就是這么神奇——怕什么，來(lái)什么！美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)可能不加息了，知道真相后的小伙伴都驚呆了，美聯(lián)儲(chǔ)將以通脹疲軟為由，暫停年內(nèi)再次加息。
其實(shí)，目前加息已不再美聯(lián)儲(chǔ)的首要關(guān)注點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)的重點(diǎn)正轉(zhuǎn)向縮表，之前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年12月還要再加息一次，2018年加息三次，現(xiàn)在改成年底前不會(huì)再次加息，2018年加息三次。
美國(guó)圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德也說(shuō)了：鑒于2017年通脹前景惡化，不支持短期內(nèi)進(jìn)一步加息行動(dòng)；他認(rèn)為現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該暫停(加息)，再一次加息很可能會(huì)阻止通脹率升向2%！
事實(shí)也是如此，上周五強(qiáng)勁非農(nóng)即將加快美聯(lián)儲(chǔ)縮表，雖然此次非農(nóng)好于預(yù)期，但是整體表現(xiàn)平平，不慍不火，美聯(lián)儲(chǔ)縮表繼續(xù)，但是年內(nèi)加息概率已經(jīng)低于50%了。
美聯(lián)儲(chǔ)加息的一個(gè)前提條件就是：通脹達(dá)到2%，而這一次的7月非農(nóng)并沒(méi)有達(dá)到2%，當(dāng)然了，今晚22：00公布的LMCI指數(shù)大家可以關(guān)注下，這對(duì)年內(nèi)加不加息起著很重要的決定。
再來(lái)說(shuō)說(shuō)，為什么我害怕的是不加息？從2000年至目前為止，美聯(lián)儲(chǔ)一共加息了18次，降息了37次，從3年前開(kāi)始，每次議息會(huì)議，市場(chǎng)都如臨大敵，基本的節(jié)奏就是美股跌完港股跌，港股跌完后歐洲股市跌。
這說(shuō)明，市場(chǎng)害怕美聯(lián)儲(chǔ)加息，反正A股就這個(gè)樣子了，那就趕緊加息吧，要死大家一起死，不要讓A股一個(gè)人孤獨(dú)奮戰(zhàn)。
同時(shí)，市場(chǎng)也害怕縮表，縮表是一個(gè)魔咒，因?yàn)槭飞狭慰s表五次造成經(jīng)濟(jì)衰退，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，縮表追蹤紀(jì)錄非常糟糕：過(guò)去幾乎每次央行嘗試這一進(jìn)程，衰退都接踵而至。
過(guò)去100年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)曾啟動(dòng)過(guò)6次縮表進(jìn)程，分別在1921-1922年、1928-1930年、1937年、1941年、1948-1950年和2000年。
在這6次縮表試驗(yàn)中，5次以衰退告終，資產(chǎn)負(fù)債表趨勢(shì)反映了美聯(lián)儲(chǔ)在長(zhǎng)期加息之后的情況，在過(guò)去13次緊縮周期中有10次以衰退結(jié)尾。
不得不佩服美聯(lián)儲(chǔ)，美聯(lián)儲(chǔ)致力于縮表的決心和努力可以說(shuō)是空前的，而美聯(lián)儲(chǔ)的加息和縮表的行為，基本上印證了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)比較樂(lè)觀的態(tài)度。
那么，如果美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有加息，大家最擔(dān)心的事情就發(fā)現(xiàn)了：在美聯(lián)儲(chǔ)的眼里，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了很大的不確定性，也就是說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面可能惡化了。
美聯(lián)儲(chǔ)就像一個(gè)“冤大頭”，為美國(guó)市場(chǎng)上的巨額資金提供源源不斷的血液供應(yīng)，但這種情況也是不能持續(xù)的，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)并不能無(wú)限制地透支自己，趴在身上的資本原來(lái)再多不盡快甩掉也會(huì)讓自己崩潰。
而這次縮表，由于其規(guī)模空前，對(duì)于新興市場(chǎng)尤其是人民幣而言，影響自然不言而喻，但是，一旦縮表正式開(kāi)始，反而對(duì)股票市場(chǎng)以及債市不會(huì)帶來(lái)太大的變化。
這是因?yàn)榭s表的節(jié)奏將如部分美聯(lián)儲(chǔ)官員所言——“枯燥而又乏味”，比起實(shí)際上可能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生的影響，縮表的象征意義將更為重要。
不管怎么樣，這都是我們的猜想，還是等本周的美聯(lián)儲(chǔ)票委的講話(huà)，以及美國(guó)的CPI數(shù)據(jù)，將會(huì)對(duì)加息縮表進(jìn)程有進(jìn)一步的指引。
在這些財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)出爐之前，美元或延續(xù)反彈，黃金市場(chǎng)或有一定程度的回調(diào)，祝大家好運(yùn)了！